L’économie était l’un de leurs principaux enjeux alors que les électeurs se rendaient aux urnes cette année. Alors, que signifie le retour de Donald Trump à la Maison Blanche – ainsi que la victoire des Républicains au Congrès – pour l’économie américaine ?
J’ai suivi l’élection de près, avec un vif intérêt pour les projets économiques de chaque candidat. Je pense qu’il existe deux domaines clés en particulier dans lesquels la victoire de Trump pourrait produire des avantages économiques au cours des quatre prochaines années. Mais il y aura aussi un coût à payer.
Extension de la loi fiscale de Trump de 2017
Commençons par les impôts.
Presque toutes les dispositions de la loi de 2017 sur les réductions d’impôts et l’emploi, que le Congrès a adoptée et que Trump a promulguée au cours de sa première année de mandat, expireront à la fin de 2025. Si ces parties de la loi ne sont pas prolongées, cela entraînerait entraînerait une hausse des impôts d’environ 4 000 milliards de dollars jusqu’en 2034. Cela imposerait un fardeau supplémentaire aux ménages sortant d’une période de forte inflation qui a entraîné des difficultés considérables pour de nombreuses familles – et a contribué à la victoire de Trump.
Prolonger les réductions de l’impôt sur le revenu des particuliers empêcherait les taux d’imposition marginaux de grimper et conduirait – plutôt que de les laisser expirer – à une augmentation de la production économique à long terme. Cela se produit parce que la baisse des impôts augmente la demande de biens et de services à court terme. Des taux d’imposition plus faibles incitent davantage à travailler, à épargner et à investir, ce qui conduit à plus d’heures travaillées, à plus de capital, à une productivité du travail accrue et à la création de nouvelles entreprises à long terme.
La loi a également amélioré la simplicité fiscale en doublant la déduction forfaitaire. Et il a favorisé l’équité en augmentant le crédit d’impôt pour enfants, en réduisant le nombre de contribuables soumis à l’impôt minimum alternatif et en plafonnant la déduction des impôts sur le revenu nationaux et locaux. L’expiration de ces dispositions entraînerait une augmentation significative de la pression fiscale sur de nombreux ménages à revenus faibles et moyens.
Étant donné que Trump a signé la loi en 2017, je pense qu’il y a fort à parier qu’il prolongera au minimum la loi, ce qui sera beaucoup plus facile avec un Congrès républicain. Et de nombreux économistes diraient que ce sera une bonne nouvelle pour les ménages américains et pour l’économie dans son ensemble.
Supprimer davantage de formalités administratives
Plus important encore, à mon avis, ce sont ses politiques davantage liées aux entreprises qui devraient promouvoir l’innovation, l’investissement et la productivité, dont beaucoup sont également liées à la loi fiscale de 2017.
Quelques-unes de ces politiques sont également liées à la même loi fiscale – et sont donc très susceptibles d’être étendues ou réformées au début du deuxième mandat de Trump. Deux dispositions qui devraient bientôt expirer sont la déduction de 20 % pour les petites entreprises et une mesure qui permet de dépenser des équipements tels que des ordinateurs et des machines de fabrication.
La déduction accordée aux petites entreprises, qui permet aux propriétaires de déduire jusqu’à 20 % de leur part des revenus de l’entreprise de leurs factures d’impôts individuelles, a permis d’augmenter l’emploi de 1,2 million d’emplois par an. Il est également important de veiller à ce que les petites entreprises restent compétitives face à leurs concurrents de plus grande taille. Il a été constaté que le fait de permettre aux entreprises de prendre entièrement en charges le coût de l’équipement augmente la production économique d’environ 5 % sur le long terme.
Il est important d’étendre ces dispositions pour éviter une augmentation importante des impôts sur les petites entreprises qui réduirait la création d’emplois et l’innovation et entraînerait un ralentissement de la croissance et une baisse du niveau de vie.
Une question connexe est celle de la comptabilisation des dépenses de recherche et développement. La loi fiscale de 2017 a en fait augmenté les impôts des entreprises en exigeant que ces dépenses soient étalées sur cinq ans, ce qui augmente le coût du capital et décourage les investissements. Trump a déclaré qu’il modifierait cela afin que toutes les dépenses, y compris la R&D, puissent être immédiatement comptabilisées en charges. Cela devrait favoriser la croissance économique.
Photo AP/Evan Vucci
Plus généralement, le premier mandat de Trump a été caractérisé par une réduction des formalités administratives, la réforme de la réglementation étant une priorité majeure de son administration. Les recherches sur le coût économique des nouvelles réglementations suggèrent que le fardeau supplémentaire des réglementations sous l’administration Trump était nettement inférieur à celui sous les administrations de George W. Bush, Barack Obama et Joe Biden.
Les recherches suggèrent que l’économie américaine reste étouffée par des réglementations sévères et mal ciblées qui ralentissent la croissance et l’innovation. Trump a promis de réduire davantage les réglementations au cours d’un second mandat, ce qui pourrait conduire à de solides gains en matière de production économique.
Compte tenu de la promesse de l’intelligence artificielle d’accroître la productivité et la croissance dans un avenir proche, je pense qu’il est plus important que jamais de garantir que les agences gouvernementales fixent les règles du jeu de manière juste et efficace, sans étouffer les avantages économiques d’une augmentation innovation.
Compenser les coûts
Mais il y a une grande mise en garde à cela. La prolongation de ces réductions d’impôts exercera une pression considérable sur la dette nationale, qui atteint actuellement des niveaux insoutenables.
Depuis le début du siècle, la dette américaine est passée de 10 000 milliards de dollars à plus de 35 000 milliards de dollars, et le Congressional Budget Office prévoit que la dette augmentera en proportion du PIB, passant de 99 % en 2024 à 166 % en 2054.
Il est important de réformer le code des impôts pour éviter une augmentation significative des impôts, mais il sera essentiel de compenser la perte de recettes par des réductions de dépenses pour éviter d’alourdir la dette. Ne pas le faire augmenterait considérablement le déficit et la dette nationale, et mettrait les finances du pays sur une voie encore plus précaire.
Mais Trump pourrait aller plus loin que simplement trouver des compensations. Le début de la nouvelle administration est, à mon avis, le moment idéal pour créer une nouvelle commission budgétaire afin de relancer une conversation bipartite sur des solutions de politique budgétaire durables.
