L’économie américaine n’a créé que 12 000 emplois en octobre 2024, soit moins que ce que prévoyaient la plupart des économistes et fournissant aux électeurs des données pessimistes alors qu’ils se rendent aux urnes.
Mais ces chiffres ne sont pas si surprenants, compte tenu de l’impact des arrêts de travail chez Boeing et des effets néfastes des ouragans Milton et Helene.
Les données, publiées le 1er novembre par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis, étaient très attendues, offrant aux Américains – et aux médias américains – un dernier aperçu du marché du travail avant le jour des élections du 5 novembre.
Mais le rapport ne constitue qu’un instantané. Ce qui est plus important, c’est la tendance générale de l’emploi, qui donne une idée plus complète de la situation de l’économie américaine – et de sa direction.
Il vaut donc la peine de faire le point sur ce qui s’est passé au fil des années depuis le dernier changement d’administration aux États-Unis. Lorsque le président Joe Biden est entré à la Maison Blanche en janvier 2021, les États-Unis commençaient tout juste à sortir de la pandémie de COVID-19 et le monde commençait à ressentir tous les effets de la crise mondiale de la chaîne d’approvisionnement qu’elle provoquait.
Depuis lors, l’économie a été marquée par des fluctuations majeures de la dynamique de l’inflation et du marché du travail, comme les États-Unis n’en ont pas connu depuis des décennies. L’inflation et les marchés du travail sont intrinsèquement liés : on ne peut lutter contre l’un sans l’autre.
Encourager les Américains à retourner au travail
L’économie américaine a créé environ 16,5 millions d’emplois dans divers secteurs depuis janvier 2021.
La plupart de ces gains ont eu lieu au cours des deux premières années de l’administration Biden, lorsque la croissance de l’emploi a atteint en moyenne plus de 1,4 million par mois. En effet, lorsque les Américains sont sortis du confinement dû à la pandémie, ils étaient impatients de dépenser. Cette augmentation de la demande refoulée a conduit les entreprises à augmenter leur production, ce qui a nécessité davantage de travailleurs. Les entreprises se sont lancées dans une vague d’embauche, mais il n’y avait pas assez de travailleurs pour pourvoir tous les postes vacants, ce qui a entraîné des postes vacants historiquement élevés.
Au début de l’administration Biden, les offres d’emploi dépassaient de loin les nouvelles embauches. Cette inadéquation a atteint son paroxysme en mars 2022, avec 11,8 millions d’offres d’emploi et seulement 6,6 millions de nouvelles embauches. Depuis, cet écart s’est réduit à mesure que l’économie ralentissait.
Les difficultés d’embauche s’expliquent en partie par le retour relativement lent des Américains sur le marché du travail après la pandémie. La participation au marché du travail avant la pandémie – c’est-à-dire le nombre d’Américains en âge de travailler qui sont employés ou recherchent activement du travail – a culminé au quatrième trimestre 2019 à 164,5 millions. Lorsque la pandémie a frappé au premier trimestre 2020, entraînant des fermetures temporaires d’entreprises entraînant des mises au chômage et des licenciements, la participation a diminué.
En général, la participation à la population active diminue pendant les récessions et rebondit pendant les reprises. Début 2020, les États-Unis ont connu une récession de quelques mois, la plus courte jamais enregistrée.
Mais cette fois-ci, les travailleurs ont hésité à réintégrer le marché du travail, et les niveaux de participation ont augmenté plus lentement qu’après les récessions précédentes. Il y a plusieurs raisons pour lesquelles cela a pu se produire. Tout d’abord, les faits suggèrent que les licenciements provoqués par la fermeture ont poussé de nombreux Américains à opter pour une retraite anticipée.
Certaines données suggèrent que le retour sur le marché du travail a été particulièrement difficile pour les femmes, dont beaucoup ont choisi de rester en dehors du marché du travail pour économiser de l’argent sur les frais de garde d’enfants. Enfin, il y a eu des spéculations selon lesquelles l’extension de la loi CARES, désormais expirée – c’est-à-dire la loi de 2 200 milliards de dollars sur l’aide, les secours et la sécurité économique contre le coronavirus, adoptée par le Congrès en mars 2020, qui prévoyait des subventions directes aux Américains et élargissait l’assurance chômage pour ceux-ci. touchés par la fermeture due à la pandémie – ont découragé le réengagement auprès du marché du travail.
Quelle que soit la raison, alors que les entreprises ont été promptes à publier des offres d’emploi, la population active a mis du temps à réagir. En effet, il a fallu deux ans pour atteindre les niveaux de main-d’œuvre d’avant la pandémie.
Mais la population active du pays a désormais rebondi bien au-delà de son niveau d’avant la pandémie et connaît une croissance constante.
Que se passe-t-il avec l’inflation ?
L’inflation a été un problème majeur au cours des quatre dernières années et a suivi une trajectoire similaire à celle des offres d’emploi : elle est arrivée à chaud avant de se calmer lentement. L’inflation est intrinsèquement liée aux marchés du travail.
L’inflation a commencé à augmenter en 2021, peu de temps après l’arrivée au pouvoir de Biden. Sur une base trimestrielle, à l’été 2022, les prix avaient augmenté d’environ 7 % par rapport à l’année précédente. Et cela ne s’est pas produit uniquement aux États-Unis : la poussée inflationniste a été un événement mondial. L’Allemagne, par exemple, a connu une inflation de 7,9 % en 2022. D’autres pays ont connu une inflation encore plus sévère. La Turquie, par exemple, a connu une augmentation stupéfiante de 72,3 % la même année.
Alors que la plupart des économistes s’accordent sur le fait que les principaux responsables de l’inflation mondiale sont les chocs alimentaires et énergétiques provoqués par la guerre en Ukraine et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale, les augmentations de salaires dues à la concurrence des entreprises pour recruter une main-d’œuvre rare ont également fait grimper les prix.
En 2021, la croissance des salaires était d’environ 2 % par an. Fin 2022, les salaires augmentaient d’environ 4 % par rapport à l’année précédente. Toutefois, sur cette période, l’inflation générale a dépassé les augmentations de salaires, ce qui a exercé une forte pression sur les budgets américains au plus juste.
Depuis 2022, la Réserve fédérale tente de réduire l’inflation en augmentant les taux d’intérêt, et dans l’ensemble, elle a réussi. En effet, au cours des deux dernières années, la croissance des salaires a dépassé l’inflation.
Retour à la normale… et après ?
Ainsi, si l’on regarde les quatre dernières années, l’économie américaine peut être considérée comme l’histoire de deux époques. En 2021 et 2022, l’économie a été ébranlée par d’importantes pénuries de main-d’œuvre et des taux d’inflation historiquement élevés, tandis que 2023 et 2024 ont été marqués par un retour lent et régulier à la normale.
Personne ne peut prédire ce qu’apportera finalement une nouvelle administration, mais l’économie semble prête à connaître une croissance lente et stable à l’avenir – même si l’inflation est encore un peu plus élevée que ce que les décideurs politiques souhaiteraient, et qu’il y a de la place pour davantage de création d’emplois. L’économie américaine semble connaître une reprise régulière et saine.
