Le capital-risque joue un rôle important en aidant les nouvelles entreprises à démarrer. Ce domaine présente également un écart tenace entre les sexes.
Plus de quatre associés sur cinq dans les sociétés de capital-risque basées aux États-Unis sont des hommes, selon des enquêtes et des recherches. C’est peut-être dans le même ordre d’idées que les sociétés de capital-risque dirigent massivement leurs fonds vers des entreprises dirigées par des hommes : en 2023, seulement environ 1 fonds de capital-risque sur 4 était alloué à des entreprises dirigées par des femmes, selon les données de Crunchbase.
Les défenseurs de l’égalité des sexes demandent depuis longtemps aux entreprises d’avoir davantage de femmes parmi leurs équipes de capital-risqueurs senior. L’idée est que le fait qu’un plus grand nombre de femmes prennent des décisions d’investissement se traduira par davantage de financement pour les entreprises dirigées par des femmes.
En tant que professeur d’entrepreneuriat, je me suis demandé si les faits soutenaient cette hypothèse. Mes coauteurs et moi-même avons donc analysé les décisions de financement de plus de 150 sociétés de capital-risque américaines de taille moyenne et grande sur une période de huit ans.
Quand les femmes ne soutiennent pas les femmes
Ce que nous avons découvert nous a surpris : les entreprises dont les groupes décisionnels comprenaient davantage de femmes seniors en capital-risque offraient moins de financement aux entreprises dirigées par des femmes. Chaque femme de capital-risque senior supplémentaire dans le groupe décisionnel d’une entreprise était liée à une baisse de 0,46 % de la proportion d’entreprises dirigées par des femmes nouvellement financées dans son portefeuille d’investissement.
Étant donné que le cycle de financement moyen dans notre échantillon était de 5,4 millions de dollars, cela suggère que l’ajout d’une femme de capital-risque senior supplémentaire dans un groupe décisionnel en matière de capital-risque se traduit par des entreprises dirigées par des femmes recevant environ 25 000 dollars de financement en moins.
Pour être clair, mon équipe ne dit pas que les femmes investisseurs en capital-risque sont responsables de cet état de fait. Notre travail ne visait pas à attribuer une responsabilité personnelle. Nous avons simplement constaté que le fait d’avoir plus de femmes dans les cercles décisionnels du capital-risque était associé à moins de financement des entreprises dirigées par des femmes.
À première vue, cela peut paraître paradoxal. Mais cela concorde avec des recherches antérieures qui montrent que la domination masculine est bien ancrée sur le marché américain de la finance entrepreneuriale. D’après nos entretiens avec des femmes entrepreneures et des investisseurs en capital-risque expérimentés, cela favorise une culture dans laquelle les femmes ont tendance à s’en remettre à leurs homologues masculins.
Les recherches suggèrent également que les femmes vivant dans des espaces à prédominance masculine sont incitées à se distancer des femmes moins puissantes afin d’améliorer leur statut. Cela pourrait expliquer pourquoi les femmes seniors en capital-risque hésiteraient à financer des startups dirigées par des femmes.
La valeur de la confiance et de la neutralité
Cependant, mon équipe a également constaté que deux facteurs clés peuvent atténuer cet effet.
Premièrement, lorsque les principaux investisseurs en capital-risque d’un groupe décisionnel avaient travaillé ensemble auparavant, nous n’avons pas constaté le même impact négatif. Cela suggère que la confiance est importante.
Et lorsqu’un groupe comprend des investisseurs en capital-risque politiquement neutres, ce que nous avons jugé en examinant les registres publics de dons politiques, cela réduit les effets négatifs sur le financement des entreprises dirigées par des femmes. En effet, les décideurs politiquement impartiaux améliorent et facilitent la communication de groupe et la recherche de consensus.
Nos résultats suggèrent que les sociétés de capital-risque pourraient envisager des approches innovantes pour lutter contre les inégalités entre les sexes. Par exemple, elles pourraient inviter des professionnelles de l’investissement externes qui ont des liens avec de nombreux investisseurs en capital-risque de haut niveau en place à travailler comme consultantes. Ces professionnelles pourraient ensuite évaluer de manière indépendante les propositions d’investissement et offrir des conseils aux groupes de décision des sociétés de capital-risque.
Dans certains cas, les efforts visant à élever les femmes sur le lieu de travail peuvent s’avérer payants. Par exemple, une analyse de toutes les sociétés cotées à l’indice S&P Composite 1500 de 2004 à 2015 a révélé que les appels à une plus grande diversité de genre au sein des conseils d’administration étaient liés à l’inclusion d’un plus grand nombre de femmes administrateurs.
Mais comme le suggèrent nos recherches, les efforts visant à promouvoir la diversité ne sont pas toujours aussi efficaces, en particulier dans les contextes dominés par les hommes, comme le marché financier entrepreneurial aux États-Unis. En effet, elles peuvent se retourner contre elles si elles ne parviennent pas à s’attaquer aux préjugés culturels et aux dynamiques de pouvoir sous-jacents.
Soyons clairs, notre étude ne constitue pas un appel à abandonner la recherche de la diversité parmi les investisseurs en capital-risque. Au contraire, cela souligne l’importance de persister jusqu’à ce que les femmes obtiennent un statut égal dans les affaires et dans la société en général.
