Depuis que Donald Trump est retourné à la Maison Blanche en janvier, les attentes boursières sont volatiles – motivées en partie par une bonne dose de raisonnement motivé.
Au début, les marchés ont augmenté dans l’espoir de baisser les taxes et de déréglementation. Mais cet enthousiasme s’est rapidement estompé alors que des annonces sur les tarifs et les politiques d’immigration plus strictes ont atténué le sentiment. Soulignant ce point, le 3 mars, la moyenne industrielle de Dow Jones a chuté plus de 600 points après que Trump a déclaré que les tarifs qu’il menaçait depuis des semaines serait en effet imposé au Canada et au Mexique le lendemain.
Dans tous ces cas, les investisseurs ne réagissaient pas seulement aux fondamentaux économiques. Ils projetaient leurs propres hypothèses sur eux, aidant à façonner la réalité du marché.
Les prévisions financières sont notoirement délicates, et il n’est pas facile de séparer les données significatives du simple «bruit». Mais cela vaut toujours la peine de demander: les investisseurs américains sont-ils prêts pour une nouvelle période de turbulence économique et financière? Trump alimentera-t-il un autre rassemblement de Wall Street? Ou les marchés incertaines traîneront-ils vers le bas?
En tant qu’expert en économie avec deux décennies d’expérience dans l’étude de la politique et des finances, je crois que la rhétorique présidentielle et les politiques peuvent créer de l’incertitude – et que l’incertitude affecte le marché. Plus précisément, les cours des actions ont tendance à augmenter lorsque les entreprises s’attendent à une rentabilité plus élevée et à la baisse lorsque l’incertitude l’emporte sur les gains.
Les changements de politique dramatiques de Trump envoient déjà des signaux mitigés aux marchés. Et ce qui se passe dans les quatre prochaines années pourrait remodeler l’avenir financier de l’Amérique. Aujourd’hui, plus de 60% des Américains sont liés au marché boursier par le biais de comptes de retraite et d’investissement, ce qui signifie que les répercussions iront bien au-delà de Wall Street.
Comment les présidents affectent-ils le marché boursier?
Les élections présidentielles ont un impact bien documenté sur les marchés financiers.
Les actions ont tendance à se rallier dans les semaines qui ont précédé le vote, mais le risque augmente d’environ 15% alors que les investisseurs se préparent à l’incertitude. Cette incertitude frappe certaines entreprises plus durement que d’autres, en particulier celles des industries politiquement sensibles. Les entreprises qui dépensent gros pour le lobbying et les entreprises touchées par les politiques commerciales ou climatiques en souffrent le plus.
De nombreux analystes, en particulier ceux des affaires ou des finances, peuvent supposer que les marchés boursiers feraient mieux dans les administrations républicaines, car leurs politiques prétendument professionnelles et favorables au marché sont tenues d’améliorer les rendements. Mais l’histoire suggère le contraire: au cours des 70 dernières années, les marchés ont distribué 9% de rendements plus élevés sous les présidences démocratiques que républicaines.
Cela signifie-t-il que les démocrates sont mieux pour gérer l’économie? Pas nécessairement. La recherche suggère que le timing est essentiel. Les démocrates ont tendance à prendre ses fonctions lors des ralentissements économiques, héritant des marchés qui sont prêts à recouvrir – essentiellement, pour utiliser le langage des marchés, ils «achètent bas». Après la crise financière de 2008, par exemple, le marché boursier a connu des gains importants alors que l’économie s’est progressivement récupérée sous l’administration Obama.
Les républicains, en revanche, héritent souvent des économies fortes avec une hausse limitée, car elles ont tendance à assumer des fonctions pendant les périodes de croissance économique. Cela laisse moins de place pour les gains, surtout lorsque le marché est déjà stable.
Trump, l’incertitude et les marchés
Les marchés adorent la stabilité et la prévisibilité. Pourtant, lorsque les changements politiques introduisent la volatilité, la confiance des investisseurs – et finalement les évaluations des actions – peut être ébranlée. Moins d’entreprises privées sont prêtes à être publiées publiques pendant les années électorales, par exemple. Cela suggère que l’incertitude politique limite les décisions commerciales. Les entreprises qui dépendent fortement des contrats gouvernementaux et du commerce international sont particulièrement sensibles à cet effet.
Les politiques de Trump ont déjà créé une incertitude importante, ce qui a un impact direct sur la stabilité et les performances du marché. Les récentes annonces de tarifs sur les marchandises du Canada, du Mexique et de la Chine ont conduit à de grandes oscillations du marché, en particulier dans les industries qui dépendent de chaînes d’approvisionnement mondiales telles que la technologie et la fabrication. Trump a temporairement reporté les nouveaux tarifs sur le Mexique et le Canada, mais les nouveaux tarifs sur la Chine sont entrés en vigueur comme prévu – une incohérence qui a aggravé l’incertitude. Si Trump continue sur cette voie, les sociétés américaines qui s’appuient sur le commerce international seront confrontées à une plus grande incertitude sur un marché déjà volatil.
L’immigration est un autre domaine dans lequel les politiques de Trump pourraient provoquer une incertitude. Toutes les mesures qui ciblent l’immigration illégale ou limitent les travailleurs étrangers sont susceptibles de nuire aux industries telles que l’agriculture et la technologie qui dépendent fortement des travailleurs de l’étranger. Bien que certains secteurs puissent voir des avantages d’une concurrence réduite, l’impact global sur l’économie pourrait être d’augmenter l’imprévisibilité du marché.
Outre l’agenda politique du président, un autre facteur important influençant le marché boursier est l’imprévisibilité des déclarations et des actions de Trump. Un seul article sur les réseaux sociaux peut envoyer des ondes de choc dans des industries telles que la technologie, la pharmacie et la défense. De même, des changements inattendus de la politique peuvent entraîner une baisse rapide des cours des actions.
Avec le début du deuxième terme Trump, de nombreux Américains – en particulier ceux qui approchent de l’âge de la retraite – veillent de près à l’ordre du jour politique du président. Ce qui signifie pour leur vie et comment cela affectera les investissements, la stabilité du marché et les tendances économiques plus larges, est une question ouverte.
Mais pour les investisseurs pesant les risques et la récompense, il est essentiel de comprendre l’interaction entre l’incertitude, la politique économique et la dynamique du marché. Un deuxième terme Trump a le potentiel de changements importants – non seulement pour Wall Street mais pour l’économie dans son ensemble.
